Las acciones tecnológicas caen porque los resultados de Nvidia no logran calmar los temores sobre el gasto en IA
Los resultados del grupo de chips dieron un golpe inicial a los índices de Wall Street, pero el «progreso» en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán ayudó a la recuperación de la tarde.
Las acciones tecnológicas estadounidenses cayeron el jueves por renovadas preocupaciones sobre una posible burbuja en el gasto en tecnología de inteligencia artificial, aunque el descenso se estancó en las operaciones de la tarde después de que el progreso en las conversaciones nucleares entre Estados Unidos e Irán frenara los precios del petróleo.
El índice tecnológico Nasdaq Composite de Wall Street cerró con una baja del 1,2 por ciento, mientras que el S&P 500 más amplio cayó un 0,5 por ciento.
El Nasdaq había caído hasta un 2,1% ese mismo día, ya que los resultados de Nvidia no lograron calmar el nerviosismo de los inversores sobre el sector. Los resultados del cuarto trimestre de la compañía , publicados tras el cierre del mercado el miércoles, mostraron ingresos superiores a lo previsto y un aumento de las ganancias, lo que provocó un alza inicial de las acciones en las operaciones fuera de horario.
Sin embargo, los inversores pronto se pusieron más nerviosos porque la «conferencia telefónica» de la compañía «ofreció detalles limitados sobre las perspectivas de ingresos», dijo Jim Reid, director global de investigación macroeconómica en Deutsche Bank, y el precio de las acciones cayó drásticamente una vez que comenzaron las operaciones en Nueva York.
Mike Zigmont, codirector de operaciones en Visdom Investment Group, dijo que el mercado parecía estar dándose cuenta de que «tal vez la fase de apreciación súper lucrativa de esta historia de inversión en IA ya terminó… no habrá los retornos asombrosos de los últimos años, así que creo que hay gente que se está retirando».
Las acciones estadounidenses han sufrido una serie de ventas masivas en las últimas semanas debido a que las preocupaciones sobre el alto gasto de los grupos tecnológicos de gran capitalización en el desarrollo de inteligencia artificial chocaron con los temores de que la tecnología pudiera afectar a sectores enteros, incluidos el software, la gestión de patrimonio y el transporte y la logística.
Una de las víctimas de la reciente ola de ventas, el fabricante de computadoras Dell, recuperó terreno el jueves tras anunciar sus resultados y un pronóstico que superó con creces las estimaciones de Wall Street. La compañía atribuyó el aumento de la demanda de los centros de datos de IA, lo que impulsó sus acciones un 12 % después del cierre del mercado.
La empresa de hardware, históricamente más conocida por sus PC, también es un socio clave para Nvidia, cuyos populares chips de inteligencia artificial Dell integra en servidores.
La reacción positiva a las ganancias de Dell no logró romper el pesimismo que rodea a otras acciones tecnológicas.
“Hay mucha confusión en estos momentos”, afirmó Mika Kastenholz, director global de soluciones de inversión en LGT Private Banking.
Un único catalizador como las ganancias de Nvidia no fue suficiente en última instancia para revertir los “múltiples focos y fuentes de incertidumbre” —derivados del gasto en tecnología, los temores a la disrupción de la IA y una agitación geopolítica más amplia— que afectan a las acciones estadounidenses.
El máximo histórico reciente del Nasdaq Composite se produjo a fines de octubre, pero posteriormente los repuntes se vieron frenados debido a que las preocupaciones sobre los grandes planes de gasto de capital se apoderaron de los inversores.
Dan Hanbury, gerente de cartera de la gestora de activos NinetyOne, dijo: “Lo que pesa mucho en la mente de los inversores es cómo Nvidia puede mantener su fenomenal tasa de crecimiento ahora que sus clientes principales, los hiperescaladores, están agotando en su mayoría sus flujos de efectivo [al] gastar en gastos de capital relacionados con la IA”.
Sin embargo, la ola de ventas se desvaneció en las operaciones de la tarde en Nueva York después de que el ministro de Asuntos Exteriores de Omán, quien mediaba en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán sobre el programa nuclear de Teherán, declarara que se habían logrado «avances significativos». Los precios del crudo Brent subieron hasta un 2,5 % más temprano ese día, su nivel más alto desde julio, antes de retroceder hasta cerrar con una baja del 0,1 %, a 70,75 dólares por barril.
La caída de los precios del petróleo contribuyó a frenar el precio de muchas acciones, aunque Nvidia cerró la sesión del jueves con una baja del 5,4 %. Otros fabricantes de chips también cayeron, como Broadcom, que bajó un 3,2 % y el gigante de chips ASML, que cotiza en Ámsterdam, que cayó un 4,3 %.
Las acciones de los grupos que se han beneficiado del desarrollo de la infraestructura de IA también cayeron. Lam Research y Applied Materials cayeron más del 4% cada una, mientras que el proveedor de servidores Super Micro Computer cayó un 3,9%. Los grupos de memoria Western Digital y Seagate Technology cayeron casi un 3% cada uno.
“El debate se ha alejado de los resultados a corto plazo y se ha centrado en la sostenibilidad del gasto de capital en IA”, dijo Richard Clode, gerente de cartera tecnológica de Janus Henderson.
El precio de las acciones de Nvidia ha luchado por mantener el impulso en los últimos meses, mientras que las revisiones positivas de las ganancias significan que la compañía ahora cotiza con «un descuento significativo frente a sus pares de IA», continuó Clode.
Frank Lee, director global de investigación de hardware tecnológico y semiconductores en HSBC, dijo que si bien los resultados de Nvidia habían superado «incluso nuestras expectativas optimistas», había una falta de «nuevas narrativas» sobre las áreas de crecimiento para el negocio.
Mientras tanto, las acciones de software subieron el jueves tras sufrir una presión sostenida en las últimas semanas. El director ejecutivo de Salesforce, Marc Benioff, desestimó las preocupaciones sobre un «apocalipsis SaaS» provocado por la IA que afecte al sector, a pesar de que las perspectivas del grupo, publicadas el miércoles, fueron inferiores a las expectativas de los analistas.
Salesforce, Gartner, Workday y CrowdStrike cerraron con un alza de más del 4 por ciento.
Wall Street recurre a operaciones complejas para evitar las ‘implosiones’ de la IA
Los bancos de inversión promueven estrategias de cobertura complejas mientras la ola de ventas «whack-a-mole» arrasa las acciones estadounidenses
Los inversores están resistiendo la ola de ventas de software tipo «whack-a-mole» cargándose de protección contra la volatilidad y explotando la divergencia en sectores que se perfilan como ganadores o perdedores ante el avance de la IA.
Algunos de los actores más importantes de Wall Street están recurriendo a opciones complejas y estrategias de cobertura para navegar en un mercado sacudido por publicaciones de blogs y titulares que recientemente han eliminado decenas de miles de millones de dólares del valor de algunos de los grupos tecnológicos más grandes del S&P 500.
El lunes, un Substack de 10.000 palabras que detalla un futuro en el que la IA socava el consumo al aumentar el desempleo desató una nueva ola de ventas en los sectores de software y capital privado.
Horas después, Anthropic anunció que su nueva herramienta de inteligencia artificial, Claude Code, podría pronto reemplazar un lenguaje de programación ampliamente utilizado. Las acciones de IBM se desplomaron rápidamente un 13%, la peor caída diaria de la compañía en más de 25 años.
“Durante años y años todo se movió al unísono. Pero los movimientos recientes han sido muy drásticos en ambas direcciones”, dijo Charles Lemonides, fundador del fondo de cobertura ValueWorks. “Las fluctuaciones son una locura”.
Ante mercados tan febriles, la selección de acciones se ha convertido en una cuestión de “evitar implosiones”, dijo Mike O’Rourke de Jones Trading.
Los inversores están adoptando las llamadas operaciones de dispersión, que implican comprar volatilidad de acciones individuales y vender volatilidad del índice para obtener ganancias de la brecha entre los movimientos diarios relativamente moderados del S&P 500 y las grandes oscilaciones de precios de las empresas individuales.
El S&P 500 ha subido solo un 1% y se ha mantenido en un rango del 2,7% desde principios de año, «el nivel más ajustado en un siglo, después de 1964 y 1966», según los analistas de Barclays. Sin embargo, «esta calma a nivel macro enmascara fuertes fluctuaciones a nivel micro», añadieron.
La brecha entre los movimientos de acciones individuales y la estabilidad relativa del S&P es la más amplia desde la crisis financiera mundial de 2009, dijo Citadel Securities la semana pasada.
“El número de dólares puros que persigue [el comercio de dispersión] es mayor que antes”, dijo Anshul Gupta, jefe de estrategias de inversión cuantitativa en Barclays.
“Las cuentas de dinero rápido, como los fondos de cobertura, son mucho más activas… Pero también se está observando que la aplicación de esta [estrategia de negociación] va mucho más allá de los fondos de cobertura”, con gestores de activos y fondos de pensiones cada vez más activos, añadió.
Jason Goldberg, gestor de cartera sénior de Capstone Investment Advisors, especializado en operaciones de dispersión, afirmó que la relación entre los precios de las opciones sobre acciones a corto plazo y los precios de las opciones sobre índices ha aumentado considerablemente. «El mercado de opciones anticipa un entorno de alta dispersión», añadió.
Manish Kabra, jefe de estrategia de renta variable estadounidense en Société Générale, dijo que los clientes gestores de patrimonio habían estado preguntando sobre productos de dispersión que les permitieran negociar la división en el sector tecnológico entre los ganadores y perdedores percibidos por la disrupción de la IA.
“Alguien va a ganar, no sabemos quién, pero queremos jugar con la dispersión absoluta”, dijo Kabra.
Otros inversores están buscando formas de proteger sus carteras en medio de la agitación del mercado.
Charlie McElligott, director ejecutivo de derivados de acciones globales en Nomura, dijo que “la cobertura de los clientes institucionales ha sido incansable” en respuesta al “diluvio de catalizadores negativos para las acciones” y al continuo “juego de golpear al topo para abatir el mercado”.
Los clientes de Nomura han acelerado sus compras de opciones de venta en el fondo cotizado en bolsa Senior Loan de Invesco y en el ETF iShares High Yield Corporate Bond, ambos con varias compañías de software entre sus principales tenencias, dijo McElligott.
En una nota a sus clientes esta semana, JPMorgan promocionó su llamado “marco de cobertura de triple borde” para los inversores que buscan una “forma disciplinada de gestionar retrocesos episódicos”.
Cuando aumentan los indicadores de volatilidad del mercado, el banco sugiere comprar opciones de venta (puts) «convexas» a corto plazo del S&P 500, que se encarecen rápidamente durante liquidaciones repentinas y severas. La estrategia «se orienta hacia rentabilidades más rentables durante períodos más tranquilos», según el banco.
Lisa Shalett, directora de la oficina de inversiones globales de Morgan Stanley Wealth Management, señaló que, mientras tanto, los operadores parecen estar vendiendo en corto acciones discrecionales de consumo mientras que están comprando acciones industriales, una «operación de pares» inspirada por los signos nacientes de debilitamiento del consumo y las apuestas en acciones que probablemente se beneficien de la construcción de infraestructura necesaria para impulsar grandes modelos lingüísticos.
Las operaciones de dispersión podrían fracasar si los mercados sufren un revés más amplio —quizás provocado por riesgos geopolíticos o una escalada de guerras comerciales— que haga que las acciones caigan al unísono.
En esa situación, los inversores que han apostado a la dispersión podrían verse obligados a comprar protección contra la volatilidad a nivel de índice, lo que podría exacerbar una liquidación en todo el mercado, según Jasmine Yeo, gestora de fondos de Ruffer.
